尹同跃主导奇瑞资本运作 或借壳安凯客车？

从奇瑞汽车的一系列动作来看，捷豹路虎的盈利让其获得了腾挪资金、扫清上市的障碍，从各种迹象来看，该公司很可能通过借壳安凯客车（000868.SZ）上市。

近日，有媒体报道，奇瑞汽车董事长尹同跃亲自操刀奇瑞的资本引入计划：对旗下子公司观致汽车和凯翼汽车的股权进行全部或部分转让；其次，在奇瑞股份公司层面引进投资人，投资人可以是单个也可以是多个，但总体引入后，仍由现有投资人控股。

多位资本市场的专业人士在接受《出行财经》采访时表示，奇瑞股份引进战略投资方旨在为其借壳上市做铺垫，而“壳”就是近期屡屡涨停的“妖股”——安凯客车。

扫清障碍

作为国内唯一一家没有进行资本运作的大型汽车企业，奇瑞股份从2008年就开始谋求上市，2010年时还递交过A股上市申请，尹同跃在多个场合表示过要上市，解决资金瓶颈问题。但是，奇瑞在上市路程上一波三折，一直未能如愿。

上述人士表示，过去阻碍奇瑞上市的关键在于其内部复杂的股权关系，而大部分子公司并未获得盈利，从而让资本市场认为奇瑞基本不具备上市的的条件。但随着奇瑞捷豹路虎盈利，让资本市场看到了新的机遇，给了奇瑞汽车管理层以“腾挪资金”的机会。

种种迹象都表明，奇瑞已经进入了进行IPO最佳历史时期。“奇瑞在整体引进投资人，优化股权结构之前，对旗下资产的清理是非常重要的步骤。”接近奇瑞的人士认为。

根据《奇瑞汽车股份有限公司2017年度第一期超短期融资券募集说明书》可以看到，奇瑞的营业毛利率逐年呈上升趋势，2013年-2015年以及2016年前6月，公司实现利润总额分别为8.64亿元、0.82亿元、3.41亿元和2.9亿元，营业毛利率分别为8.87%、12.65%、12.53%和12.17%，说明近年来奇瑞的销售业绩和品牌溢价都在逐年攀升。

从子公司的盈利情况来看，宝能、五粮液很可能都是其引进的战略投资者，根据消息人士表示，宝能将成为其旗下观致汽车的战略投资者，大体情况是宝能将成为观致的控股股东，目前已打保证金。而五粮液投资的是奇瑞旗下的凯翼汽车，注资金额10亿元左右，双方已经签署了框架协议。

此外，10月11日，安徽长江产权交易所网站发布了一则“奇瑞巴西汽车进口、制造、销售有限责任公司（简称‘奇瑞巴西公司’）0.07%股权挂牌转让公告”。

借壳安凯客车？

奇瑞是一家成立于安徽芜湖的地方性国有控股企业，是由安徽省和芜湖市共同出资的市属国有企业。 作为四大民族自主汽车品牌(奇瑞、长城、比亚迪、吉利)中唯一一家国有企业，奇瑞汽车的发展已经出现严重落后，如何发挥其国有企业的优势，奇瑞汽车的改革备受关注。

实际上，奇瑞汽车的改革也是安徽省的重点项目。早在2014年4月，国务委员王勇在安徽省进行国有企业改革调研，他在走访了江淮汽车和奇瑞汽车时就曾强调“要统筹安排，突出重点，对一些全局性、需要探索的问题要加强顶层设计，坚持试点先行；对一些看得准、特别是制约企业发展的突出问题，要抓紧推进，及时改、改到位”。其中特别强调，不论是合肥，还是芜湖都是“安”。

显然，王勇的讲话为奇瑞汽车的国企改革指明了道路，要有顶层设计，突破地域限制， “都是安”的强调，一是要让芜湖市放手，二也限定了奇瑞的改革只限于安徽省。

在王勇调研之后，江淮汽车（600418.SH）完成了对母公司——江淮汽车集团（简成“江汽集团”）的收购，包括江汽集团所持有的安凯客车的股权已经并入江淮汽车旗下。至此，安凯客车作为上市公司的实际意义已经被弱化。在顶层设计的支持下，奇瑞借壳安凯客车也具备了可能性。

根据观察，自9月11日起，安凯客车就进入“妖魔化”模式。在12个交易日中，连续9个涨停。9月18日，因连续5个交易日涨停，累计涨幅超过60%，安凯客车曾停牌4天，但9月22日复牌后，开盘不到3分钟，它又涨停了。目前已进入调整期。

对于安凯客车这种持续涨停，引发了资本市场的关注与猜测。有分析认为是国家正在研究制定传统燃油车禁售时间表，大力发展电动车的方向已定，受益于新能源战略，安凯客车被资本追捧。但真正能够令人信服的理由是，安凯客车正在酝酿大动作，很可能是兼并重组的题材。