通用汽车会是下一个苹果吗？

退出了欧洲、东南亚、南亚以及南非市场的通用汽车，被美国对冲基金描述为“越来越像苹果公司”，而市值飞速超越通用和福特的特斯拉却唱空，这里吗有什么逻辑？

近日，《华尔街中文网》的一则论据并不清晰的新闻称，对冲基金Greenlight创始人David Einhorn日前在接受媒体采访时指出，通用汽车越来越像苹果公司，而特斯拉则是“我们认为的泡沫之一”。

与David Einhorn持同样观点的大有人在，汽车行业投资评论员Matthew DeBord，他也在近日撰文称，特斯拉的“数字是荒唐的，而且每天都愈发如此”：或许更准确的说法是，投资者们正在为特斯拉故事未来的发展押注。这些投资者买下的是这家公司未来能够成功地打破生产界限，并实现产能提升。这种生产界限的打破，是需要违反物理定律的——Musk并非不知道这一点。

年初至今，特斯拉股价大涨60%，并超越通用和福特，成为美国市值最高的汽车公司。但对冲基金David Einhorn认为，特斯拉是“我们眼中的泡沫之一”，这只股票被错误估值的程度“很高很高”。

David Einhorn指出，和苹果公司一样，通用汽车同样也存在着资金配置的问题：他们都在囤积大量现金。虽然没有给股东回报，但是他们的所作所为改变了受到的制约。他们以前说过，“我们不是回购股票，”此后他们借了1000亿美元，以低于100美元/股的价格回购了1/4的股票。苹果的PE随之走高，也正是因为资产配置方案的改进。

目前，通用汽车的资产负债表似乎同样低效。他们认为，有这些限制的原因是希望保留所有现金，以备雨天来临。有很多方式来解决这个问题，选举董事会的目的就在于解决这个问题。

由于面临美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）的“美国制造”相关压力，通用汽车以及该公司的许多竞争对手都已经宣布或是重申了大规模的就业和投资承诺，在今年1月份，通用汽车证实了一项在美国市场上投资10亿美元的计划。

5月份，各大汽车制造商的整体销售量与去年同期相比预计将基本持平，可今年5月份的销售日多了一天，通用公司在阵亡将士纪念日假期中采取了清仓促销的措施。但结果是，备受关注的经季节调整后的年率销售量预计将会大幅下降至1600万辆至1700万辆区间的中段，远低于去年同期的年率1730万辆。

与此同时，福特汽车公布的数据显示其销售量出人意料地有所增长，该公司5月份的销售量增长2.3%，至240，250辆。

福特前CEO马克·菲尔兹因前段时间不断下滑的股价及在新移动服务领域的投资而遭到股东的严厉质问。今年以来，“大规模召回”、“销量低迷”、“利润下降”成了福特持续需要面对的公关难题，“祸不单行”成为了福特2017年的新标签。根据财报显示，福特在第一季度汽车营收364.75亿美元，高于去年同期352.57亿美元。但税前利润仅为22亿美元，相比去年巅峰时的38亿美元，同比下降42%。由于接连不断的业绩下滑，福特董事会对一部分高层的表现失去信心，福特汽车CEO马克·菲尔兹被子公司福特智能移动有限公司总裁James P. Hackett接替。

对于股价超越通用和福特的特斯拉，不过是大佬眼中的泡沫股。对冲基金Greenlight创始人认为，这支泡沫股被错误估值的程度很高很高。其程度之高，足以让他们等待很长一段时间来证明其判断。而且市场的情绪将会改变。最终，一家公司的盈利能力将成为重要考量。当然，这需要一定的时间，投资组合的持仓也将与风险和回报有关。

认为特斯拉是“泡沫”的，并不仅仅是这位对冲基金大佬。

在此《出行财经》咨询了一位不具名的证券分析师，他表示，对于估值问题，不同的分析员有不同的角度和判断，是一场动态的博弈，尚不能形成统一的定论，且看市场发展。