解读|奔驰财报展现强大现金实力,2年内回购价值40亿欧元股票

2月17日，梅赛德斯-奔驰集团股份公司（股票代码：MBG）发布了拆分后的第一个财年业绩报告，2022年，该集团实现营业总收入1500.17亿欧元，同比上年增长35%；实现税前利润为204.58亿欧元，同比增长28%；净利润148.09亿元，同比上年增长34%。

财报显示，在戴姆勒卡车业务拆分后的首个完整财年，面对地缘政治和宏观经济的各种挑战，梅赛德斯-奔驰集团实现了盈利能力的进一步提升，尽管新冠疫情、半导体供应链瓶颈以及俄乌冲突持续给业务带来影响。

在持续推动业绩持续向好的同时，梅赛德斯-奔驰也在坚定的推进自身转型，梅赛德斯-奔驰集团股份公司首席执行官康林松（Ola Källenius）在演讲中表示，“我们团队也加快了梅赛德斯-奔驰作为科技领航者在电力驱动和自动驾驶领域的步伐。”

2年内回购价值40亿欧元股票

在 2023 年 5 月 3 日举行的年度股东大会上，梅赛德斯-奔驰集团董事会和监事会将提议分发每股 5.20 欧元的分红（2021 年：5.00 欧元）。按此计算，该集团2022年的分红总支出将达56亿欧元（2021年：53.5亿欧元）。

梅赛德斯-奔驰集团CFO对此解释，为优化公司资本结构并为股东创造价值，梅赛德斯-奔驰宣布将开展股票回购，在两年时间内回购证券交易所上市值最高达40亿欧元（不含附带支出）的公司股票。回购股票随后将被注销。根据介绍，此次回购计划，中国股东北京汽车和吉利控股同意维持持股比例不变。

这意味着，此次股票回购计划中不但包括北汽和吉利，并已经征得了他们的支持。

对于此次回购股票的40亿欧元的来源，是由梅赛德斯-奔驰预期的未来超额自由现金流提供资金，并完全符合公司的战略重点和股息政策。这句话的意思是，回购资金是公司分红之后的现金流。

以出色的运营业绩和持续强劲的现金增长作为支撑，回购项目计划于 2023 年 3 月启动。同时，该公司也表示，在推动股票回购的同时，梅赛德斯-奔驰仍然致力于获得强劲投资信用评级及核心机构的A级评级，这也意味着，一切回购，将不影响维持公司正常运营的现金支付能力。

强大的现金实力

财报显示，截止2022年底，集团工业业务自由现金流增至81亿欧元（2021年：79亿欧元）。工业业务净流动资产增至266亿欧元（2021年底为210亿欧元）。

梅赛德斯-奔驰乘用车业务是最大的现金来源：数据显示，2022年该业务板块共实现营收1116亿欧元，同比增长15%，息税前利润为163.40亿欧元，同比增长31%，创造调整后息税前现金流达到114.13亿欧元，同比增长7%。

梅赛德斯-奔驰轻型商务车的现金流增长最快：数据显示，2022年该业务板块共实现营收172.12亿欧元，同比增长17%，调整后息税前利润为19.27亿元，同比增长57%，创造调整后息税前现金流* 20.39亿欧元，同比增长29%。

由于经济形势不明朗导致的借贷风险增加，以及戴姆勒卡车拆分导致的再融资成本上升和新订单减少，梅赛德斯-奔驰出行（包括金融业务）业务尽管相比2022年出现一定水平的下降，但全年仍然贡献了24亿欧元的调整后息税前利润。

投资力度持续加大

对于2023年，梅赛德斯-奔驰集团保持一个谨慎乐观的态度，预计2023年集团营业额将保持上年水平，但集团息税前利润预计将略低于上年水平。

做出该判断的原因在于，全球经济仍然面临着地缘政治和宏观经济发展突出的不确定性，比如俄乌战争、中美欧间的贸易发展和新冠疫情的下一步发展。这些或将影响到各种供应链和原材料及能源价格走势。

尽管如此，梅赛德斯-奔驰仍然公布了庞大的投资计划。首先，在不动产、工厂和设备方面的投资，不论是乘用车板块还是轻型商务车板块，全年的投资都将显著提升，主要用于新一代电动车生产线的升级；其次在研发方面，乘用车方面略有提升，但轻型商务车的却较2022年有显著提升；此外，为推动新能源汽车业务的发展，梅赛德斯-奔驰宣布计划在北美、欧洲、中国和其他主要市场启动高功率充电网络，同时，还将在德国启动直营模式等。

数据显示，2022年，梅赛德斯奔驰集团在不动产、工厂和设备方面的投资总额为35亿欧元（2021年：46亿欧元*），研发支出为 85 亿欧元（2021 年：91 亿欧元*）。（*这两处2021年数据包含了戴姆勒商用车业务拆分前的金额）。这也意味着，2023年集团的投资总额将远远超过115亿欧元。

2023年五大战略优先项

企业应对庞大支出的根本支撑在于企业的健康运营。为维持企业的健康可持续发展，梅赛德斯-奔驰从2021年开始实施战略优先项计划。2022年公司是以电动车规模化发展为第一发展优先项，但在2023年，公司开始以“保持公司的最佳运营状态”为第一战略优先项。

此外，在今年的五大战略优先项中，将“进一步提升客户体验”单独提炼了出来。这里的客户体验，就不仅仅是过去所讲到的豪华车服务，它还包括产品方面的体验。正如康林松所讲“梅赛德斯-奔驰转型的下一新篇章将于2月22日在美国加利福尼亚州举行的战略升级发布会上揭晓，届时我们将聚焦全新梅赛德斯-奔驰操作系统MB.OS”，所以，我们相信奔驰将借新的操作系统大幅提升其产品在人机交互方面的能力。