三方角力汽车之家私有化 易车或将启动私有化

汽车之家的私有化，拉开了资本市场对于汽车电商未来发展的思考。卖方、买方和管理团队之间的不同利益诉求，反映了现阶段中国汽车电商发展的现状。

　　北京时间4月16日下午，汽车之家(ATHM. NYSE)公告称，由汽车之家CEO秦致牵头的公司管理层，以及博裕、高瓴资本、红杉中国准备以31.50美元每ADS的价格进行私有化。该声明距离汽车之家大股东澳洲电讯将其所持汽车之家的47.7%的股份出售给中国平安保险集团，时间未超过24小时。

　　受私有化信息影响，4月16日，汽车之家股票也是一路高走，最终收于32.15美元／美股，大幅上涨6.60%。

　　作为中国市场最成功的汽车垂直化网站，汽车之家的私有化吸引了各方资本关注。第一财经记者了解到，汽车之家被看好的关键在于其汽车电商模式的特殊性，“这种有内容、自带集客功能的电商模式，将保证它能够在未来的综合电商大战中胜出”。

　　被看好的标的

　　北京时间4月15日下午，澳洲电讯(Telstra)宣布，将向中国平安保险集团出售所持汽车之家47.7%的股权，交易规模为16亿美元。

　　消息发生后，国内某汽车公司产业投资公司的工作人员就在四处核实这一信息，并打听如何参与到汽车之家的私有化进程中。在他看来，汽车之家是一个非常优质的标的，如果有可能，他所在的公司“非常愿意参与到汽车之家的私有化计划中去”。

　　早在2014年8月，就曾有知情人士透露，澳电正准备出售所持的汽车之家股份，不过当时消息传出后，遭到了澳电总裁、集团董事总经理陈永正的正式否定。

　　作为汽车之家的控股股东，澳电目前持有汽车之家54.2%的股权，按照预案，此番交易完成后，中国平安将成为汽车之家的最大股东，而澳电的持股比例将缩小至6.5%。

　　去年11月，多个私募、投资的朋友圈子里传出了澳电积极接洽买方的消息。当时平安集团、IDG、百度等企业都在澳电的考虑范围之内。

　　一位不愿具名的投资人表示，乾元明德资本控股（北京）有限公司执行的中概股私有化项目中有一份《投资项目说明（331）》，在投资圈中流传甚广，而该私有化的主角正是汽车之家。从项目简介中明确的写道，项目将募集12.83亿元，组建一个并购SPV，用于购买大股东澳电投资41.7%的股份，并购基金将成为汽车之家第一大股东，此笔交易预计3-6个月完成。

　　根据项目计划，股权收购完成后，新财团将对汽车之家发起全面私有化收购要约，预计6-9个月内完成，私有化后的公司将在国内借壳上市，预计会在私有化之后6个月内完成。

　　另一位移动广告运营商告诉第一财经记者，像汽车之家这样有内容的汽车电商平台，具有天然的流量入口，该公司正在四处寻找这样的标的，特别是这样的汽车类电商标的。根据介绍，该公司曾接触过国内的另一家汽车电商的私有化项目——易车。

　　易车与汽车之家作为中国垂直汽车网站中转型做汽车电商的代表，它们占据了中国汽车广告的最大份额，第一财经记者此前调查显示，这两个网站为中国汽车经销商导流来了超过60%的客户。

　　三方角力

　　澳洲电讯CEO安迪·佩恩(Andy Penn)在当天发布的一份声明中称，自2008年以来，汽车之家的业务发展非常迅速。对于澳洲电讯股东而言，目前是获得投资回报的最佳时期。

　　其实，早在汽车之家完成上市之后，作为公司的控股股东（持股最高比例达71.5%），澳洲电讯就在不断减持汽车之家的股票，这种减持也在一定程度上遏制了汽车之家市值的增长。

　　汽车之家CEO秦致此前在接受第一财经记者采访时就曾表示，汽车之家的市值被严重低估。面对大股东的减持，秦致表示，“做企业还要有点理想在里面”，“你要跟投资人努力地沟通，并很重要的告诉他，要把视角放长远，你要告诉他一年后会发生什么，你要不告诉他一年后会发生什么，他就变成了一个大累赘。”

　　显然，对于已经“赚足”了钱的澳洲电讯来讲，已经等不及汽车之家的下一个成功。但对于中国平安来讲，控股汽车之家，正是其打造更加强大、开放式互联网金融服务平台的开始，是马明哲“平安3.0战略”体系的有力补充。

　　2016年2月，平安集团旗下二手车交易平台平安好车项目开始关闭，据此马明哲回应，平安好车将根据平安集团3.0开放战略，以服务平安集团3000万车主为主，将进行业务模式调整。他讲到，平安的3.0开放战略不再局限于平安内部的综合金融体系，将会把“互联网+金融”的发展模式向全行业开放，携手金融同业伙伴，共同利用新科技，打造更加强大的、开放式互联网金融服务平台。