深度|头部效应显现 中国新能源汽车板块或进入末位淘汰赛

2020年是新能源汽车发展元年，国内三大新造车企业——蔚来，小鹏，理想，却能奇迹般的逆流而上，销量一路飚红，蔚来较2019年销量同比增长113%，总销量43728辆的成绩荣登国内造车新势力榜首，理想则凭借ONE这款车型以32624辆的销量紧随其后，小鹏汽车则以总销量27041辆，同比增长112%的可喜成绩位列第三。特斯拉作为新能源车企的先行者，全球布局生产工厂，核心零部件自主研发生产，增加供应链议价能力，进一步削减成本，挥动降价的屠龙刀，达到了全年销量近50万辆的可喜成绩。

相较于销量，新能源车企在股市上的表现更像是一匹纯粹而强劲的黑马，2020年年初时，蔚来股价在4美元附近。历经5个多月的震荡后，自2020年5月下旬起，蔚来启动了上升通道。截至1月9日美股收盘，蔚来已从2020年年初的3.27美元/股，涨至58.92美元/股，区间涨幅超1700%，而特斯拉的涨幅也超过了1000%，马斯克身价大涨超1850亿美元，成为新的世界首富。

虽然这几家公司股票涨幅巨大，特斯拉的市盈率甚至达到了1500倍，多数投资者认为泡沫过于巨大，但我们认为投资者们不必过度担心。首先新能源汽车作为将来必然的发展趋势，有各国政府的大力支持，所以市场对造车新势力企业有更好的估值是可以理解的，有泡沫也属于正常现象；其次，泡沫并不可怕，一方面政府持续政策利好，给予市场信心，另一方面，各头部车企不断推陈出新，更新亮点技术，相信“泡沫”不回出现太大问题。

投资者为何对新能源造车势力如此看好，究其原因，一是新能源车自身的不断进步，成本降低降价售卖，续航增加，驾驶体验提升，消费者对新能源车的接受程度提高；二是政策利好，各国政府更加关注气候，越来越注重新能源的利用开发，加速布局新能源汽车产业；2020年11月，国务院办公厅印发了《新能源汽车产业发展规划(2021—2035年)》(简称“《规划》”)。《规划》提出，到2025年，纯电动乘用车新车平均电耗降至12.0千瓦时/百公里，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右；2020年下半年各地也都相继开展了新能源汽车下乡活动，新能源汽车占乘用车比重的提升，同时也意味着传统燃油车的市场被进一步压缩收紧；三是新能源汽车的配套设施建设上马，消费者对电车续航担忧减弱：拜登此前在大选中多次承诺，将兴建电动汽车基础设施，即2030年前在美国兴建50万座电动汽车充电站，而一位业内人士也指出，虽然目前国内新能源汽车制造的补贴退坡，但完全不必担心发展前景，下一步国内的新能源产业补贴必然在配套基础设施建设上。

纵观整个新能源汽车市场，头部企业虽挣得盆满钵满，但新能源汽车整体板块却依旧不容乐观。新能源汽车作为朝阳产业，市场前景广阔，发展空间巨大，许多公司都想来分一杯羹，导致国内新能源车企水平参差不齐。国内造车新势力两极分化严重，据《2020中国新能源汽车行业年度价值报告》显示，新京报和千龙智库对68家的新能源汽车品牌进行研究，有60家品牌的得分只有3-6，占总数的88%，企业盈利情况也不容乐观，新能源车企或许即将开始末位淘汰。新能源汽车市场这块蛋糕太诱人，随着汽车的核心竞争力逐渐从传统燃油车的“三大件”变成新能源汽车的软件，汽车制造业也向互联网张开了怀抱，传统车企与互联网巨头合作的模式，利用传统车企的品牌影响力加上互联网公司在软件方面的实力，或许会产生1+1>2的效果，而新能源汽车整体板块的转好或许就会发生在这种模式入场之后，让我们拭目以待。