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腾笼换鸟还是断臂求生? 一汽夏利向母公司出售一汽丰田15%股权

2016-08-223958浏览

保壳?不像!重组,那为什么不一次性完成?

“一汽夏利向一汽股份出售一汽丰田15%股权”再次引发关注。

8月21日下午,一汽夏利(000927.SZ)发布公告称,为“筹集公司发展所需的资金,集中力量支撑自主整车的发展”,公司决定向拟向控股股东中国第一汽车股份有限公司(以下简称“一 汽股份”)出售持有的天津一汽丰田汽车有限公司(以下简称“一汽丰田”)15%的股权,预计获得约 25 亿元的资金并增加当期损益。

由于历史原因,一汽丰田的股东持股比例为,丰田50%,一汽夏利30%,一汽股份20%,此次交易完成后,一汽股份对一汽夏利的持股比例增加至35%,而一汽夏利仍持有合资公司15%的股权。

有观点认为,这是一汽夏利的一种“保壳”行为,为新产品的上市赢得时间。由于品牌累积的负面效应——品牌低、产品质量差、技术老旧等,夏利产品的吸引力正日渐降低,造成整个一汽夏利多年经营亏损(2015年的盈利是靠出售旗下内燃机制造分公司和变速器分公司资产)。造成整个一汽夏利多年经营亏损(2015年的盈利是出售资产带来)。而新产品的上市及设备引进还需要时间。

正如一汽夏利在公告中所讲,得益于骏派 D60 的上市,夏利的品牌形象和价格区间已经获得提升,但要完全引进全新的产品——公司是三无规划中所指的 SUV、三厢轿车、旅行车、电动车等新的车型,预计要到 2018 年才能基本完成产品升级和结构调整工作。

但另外一种观点则认为,夏利在2015年通过向控股公司——一汽股份出售资产,已经为上市公司赢得了四年的发展时间(连续3年亏损才会被向资本市场做退市警告,公司简称前冠ST,俗称“戴帽”,之后1年审核,没有好转才会退市),完全没必要在现在出售资产。

作为一汽夏利的优质资产,一汽丰田向公司了贡献了4.84亿元,而在此次交易完成后,一汽夏利的盈利能力将更加羸弱。

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对此,一汽夏利的解释是,基于公司当前产销规模和经营困难的原因,为筹集公司发展所需的资金,集中力量支撑自主整车的发展。

对此,分析人士指出,一次性出售所持一汽丰田的一半股权,绝对不是发展自主这么简单。结合近期一汽股份内部的各种人事变动,有理由相信,这是一汽股份大调整、重启IPO的节奏。“但关键问题是,为什么不一次性一汽股份转让所持一汽丰田的30%股权?“

《出行+》认为,一汽股份一定启动了重组计划,而获得对一汽丰田50%的直接控制权也定在计划之中,大幕既然已经拉开,好戏还远吗?只需要再耐心一些而已。

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