易车业绩巨亏 与汽车之家路不同

按照国际财务报告准则（IFRS），2015年的业绩状况表明易车与汽车之家在汽车电商的探索上正在走向两条不同的轨道。

　　3月8日晚间，易车网(NYSE:BITA)发布了截至12月31日的2015财年第四季度及全年财报。数据显示，基于基于国际财务报告准则(IFRS)，易车在上个财年的四个季度连续亏损，全年亏损攻击3.143亿元。与汽车之家此前公布的11.031亿元净利润形成鲜明对比。

　　一位易车网内部人士在接受《第一财经日报》记者采访时指出，易车网“近一年的亏损主要是新业务的投放和京东摊销，为了提升用户体验，易车在这些方面投入了很多精力”。

　　全年持续亏损

　　财报显示， 2015财年，易车网实现营业收入40.12亿元，同比增长63.1%，其中第四季度的营业收入为人民币12.39亿元（约1.91亿美元），同比增长27.1%。但与京东合作的“副作用”正成为拖累汽车业绩的重要原因。

　　2015年初，京东在对易车网12.5亿美元的投资中，有一部分非现金项目，按IFRS(国际会计统计方法) 需要做为无形资产在5年内摊销，每季度约1.5亿元人民币。

　　剔除无形资产摊销(amortization of intangble asset)和股权激励（Share-based payment），2015年易车Non-GAAP总净利润为3.677亿元。但仍较2014年Non-GAAP总利润5.109亿元下滑28.03%。

　　尽管如此，易车网在2015财年在汽车电商领域仍然取得了较快发展，易车公司董事长兼首席执行官李斌在针对投资人的财报电话会议中表示，易车在2015年完成了23.8万台汽车的交易，“去年一年，我们做了很多交易方式的尝试，今年路线更加清晰，当然也会继续做一些尝试。”

　　财报显示，2015年，易车为汽车客户带去超过一亿的销售线索，其中来自移动端的销售线索占比持续上升，接近70%。易湃平台（EP）付费客户峰值超过2.49万家。此外，易车在汽车交易服务方面进行全面的布局与投入，不断优化消费者线上线下的购车体验，并通过多元化的尝试，发掘汽车交易服务的增长点，取得优异的市场表现。

　　此外，易车网还加快了大数据团队建设，目前拥有100多人的大数据团队，拥有汽车行业最好的大数据部，同时与腾讯、京东进行了一些底层数据的打通。并在2015年底重组内部部门，成立了交易与服务事业群。

　　汽车电商分化

　　与易车的利润下滑形成鲜明对比，2015年全年，汽车之家的营业收入为人民币34.640亿元（5.347亿美元），同比增长62.4%。净利润为人民币11.031亿元（1.703亿美元），全年同比增长36.2%。

　　汽车之家CEO秦致在接受《第一财经日报》记者采访时表示，“2015年（的业绩表现），得益于我们在用户端全面深入帮助用户选车，买车和用车”。“我们相信，我们的战略高度，高效执行能力，以及广告媒体，销售线索和交易的强大联合的平台，将进一步加强汽车之家在中国的汽车消费市场的竞争优势和领先地位。”

　　从两位公司负责人的不同表述中发现，汽车之家品牌因为核心广告和销售线索平台的巩固并进而向交易进深而变得更有价值”。而易车则更希望获得在汽车电商领域探索出一套新的盈利模式。

　　实际上，汽车之家的广告收入始终高于易车网，但易车的经销商从为经销商提供服务起家，并保持领先。

　　从赚广告费过渡到赚与交易成功挂钩的佣金，帮助汽车之家连续9个季度的营收增长，并通过为经销商提供车型、价格展示并将“线索”反馈给经销商的“经销商黄页”服务；帮助其在经销商方面的利润迅速超越易车，尽管截至目前汽车之家所覆盖的汽车经销商刚刚超过2.1万家，而易车的覆盖总量已超过2.49万家。

　　但与汽车之家渗透式发展不同，易车在汽车电商的探索中更为激进。

　　汽车经销商可以在易车易湃平台创建自己的网页，公布在售车型、价格及各种促销信息，可与潜在消费者直接沟通，可进行客户关系管理(CRM)。此外，二手车经销商也可以易车平台“开店”。

　　为了养成消费者在线购买汽车的习惯并促成交易，易车在线上、线下的投入巨大。一是加大线上推广力度；二是强化线下服务，从试驾、提车到金融服务。如，2015年5月发布的易车汽车经纪人计划（车顾问）等。而线下团队膨胀是正式易车烧钱的开始。

　　在线上引流方面，京东在投资易车的12亿美元中，有7.5亿美元是京东商城渠道资源包。包括京东为易车网独家开放各电商平台的新车和二手车频道，包括移动端应用和其他支持。目前来看正是这部分资源拖累了易车的整体业绩。

　　截至目前，汽车电商在国内并没有一套成熟的商业模式，易车正在为自己的激进付出的代价，汽车之家也一直在亏损。但在最终模式尚未清晰之前，这两家公司仍然是资本市场关注的焦点。或许也是易车在公布业绩之后仍然能维持股价上涨的关键。

　　截至3月8日纽交所收盘，易车网股价大涨4.98%，收于24.71美元，创一个月来新高，同时，汽车之家股价上涨1.85%至26.97。从市值来看，目前汽车之家的市值为30.01亿美元，易车为14.94亿元。但秦致仍然仍认为，目前汽车之家的市值被严重低估。